國內宏觀

5月專項債洪峰將至 萬億投向基建

2020年05月08日05:02   來源:第一財經日報
摘要:為了將被疫情沖擊的經濟拉回正常運行軌道,穩投資力度在不斷加大。其中,地方政府專項債券(下稱“專項債”)加快發行,為重大基礎設施建設項目籌資。

為了將被疫情沖擊的經濟拉回正常運行軌道,穩投資力度在不斷加大。其中,地方政府專項債券(下稱“專項債”)加快發行,為重大基礎設施建設項目籌資。

5月12日,江蘇財政廳將發行463億元專項債,拉開5月地方政府發行新增專項債序幕。市場普遍預計,按照財政部此前要求,5月份專項債規模可能達到1萬億元,將創近些年單月發行量新高。

今年新增專項債發行規模將創歷史新高。目前財政部提前下達了2020年2.29萬億元專項債額度,這已經超過了去年全年額度(2.15萬億元)。市場普遍預計,今年全年專項債額度約為3.5萬億元。而接受第一財經采訪的部分專家甚至認為,這一數據可能接近4萬億元。

今年全年專項債具體額度,仍待5月下旬即將召開的全國兩會揭曉。

截至4月底,地方政府已經發行專項債約1.15萬億元,仍有約1.14萬億元專項債等待發行。財政部預算司一級巡視員王克冰曾公開表示,力爭在5月底前發行完畢近期剛提前下達的1萬億元專項債。

此前類似要求,地方基本都能完成,因此,市場預計5月將有1萬億元左右專項債發行。今年前5個月專項債發行額度將呈現“V”形走勢。

除了專項債發行規模遠超以往,資金用途也有了明顯變化,其中聚焦基礎設施建設以拉動經濟是最大亮點。

往年,專項債近七成資金是用于土地儲備、棚戶區改造、保障房建設。但這些領域被認為對拉動投資效果不明顯。因此,今年國務院禁止專項債資金投向這些領域,即便加上地方政府一般債券資金投向,今年新增的地方債券資金投向前述領域也大幅減少。

取而代之的是,專項債投向了市政建設、交通運輸、教科文衛等民生服務、農林水利、生態環保、能源項目等基礎設施領域。今年1月份發行的7851億元的新增政府債券(九成多為專項債)投向就是一個典型樣本。

按照財政部最新對專項債投向領域調整,新納入了5G、數據中心、人工智能等新型基礎設施,公共衛生及應急醫療救治等項目,城鎮老舊小區改造。而這在5月份專項債發行中將得到體現。

華創證券宏觀經濟研究主管張瑜認為,在財政部要求下,專項債投向廣義基建的比例實際上已是100%。若年內專項債仍全部投向廣義基建,估算二季度來自專項債的基建資金增量至少可達9909億元,全年3.5萬億~4萬億元新增專項債發行的假設下,基建資金增量或達2.85萬億~3.35萬億元。如特別國債用于基建,那么,基建增量資金會更高。

中信證券首席固收分析師明明認為,5月份國債和地方債供給合計可能在1.2萬億左右。大規模的政府債券發行將對流動性造成一定擾動,也會消耗一部分配置力量,給長債利率造成一定壓力。貨幣將為財政護航,預計5月份降準和降息(存款基準利率)大概率都會落地,將打破資金利率和長端利率的震蕩僵局。

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